[ Pobierz całość w formacie PDF ]
.Jako ciekawy przykład loko-wania środków inwestorów krajowych przy wy-korzystaniu usług zagranicznej firmy zarządza-jącej, należy wskazać ofertę jednej z firm ubez-pieczeniowych, oferującej możliwość lokowania- Nie mam zbyt wiele wolnego cza-kapitału w portfelach funduszy akcji europej- su, dlatego swoje pieniądze odda-ję w ręce profesjonalistów.skich lub akcji globalnych.Aktywa tych portfeli są zarządzane przez spółkę typu asset management, specja-lizującą się w doradztwie inwestycyjnym i zarządzaniu portfelami papierów warto-ściowych na rynkach światowych.Dzięki tej ofercie, inwestorzy uzyskują możli-wość dotarcia, za pośrednictwem ubezpieczyciela, do rynku około 6000 zagra-nicznych funduszy inwestycyjnych.Zarządzający dokonują selekcji i konstruująportfele złożone z tych funduszy, które według nich, w przyjętej perspektywie cza-su, przyniosą najlepszą stopę zwrotu, z uwzględnieniem przyjętej strategii i zasto-21 Komisja Papierów Wartościowych i Giełdsowanych benchmarków.Same fundusze inwestycyjne wchodzące w skład wy-żej wspomnianych portfeli inwestują swoje aktywa w akcje firm notowanych naparkietach amerykańskich, europejskich i azjatyckich, w tym również w funduszespecjalistyczne, inwestujące wyłącznie w wybrane branże światowej gospodarki,takie jak: biotechnologia, telekomunikacja czy tzw.nowe technologie.Ubezpieczyciel wskazuje, że działalność inwestycyjna prowadzona przez fir-mę zarządzającą spełnia wymogi dyrektywy wspólnotowej dotyczącej przed-siębiorstw zbiorowego inwestowania7.Dyrektywa ta wprowadza ograniczeniainwestycyjne funduszy (tzn.w jakie instrumenty i w jakich proporcjach mogąone inwestować), wprowadza regulację co do sposobu wyceny aktywów fun-duszu, obowiązki informacyjne funduszu, standardy informacyjne dla pro-spektu informacyjnego oraz wymagania dotyczące banku depozytariusza.Zgodnie z tymi wymogami, aktywa funduszy inwestycyjnych przechowuje sięna oddzielnych rachunkach w banku depozytariuszu.Fakt fizycznej i organi-zacyjnej separacji aktywów funduszu od środków zarządzającego funduszemma na celu zabezpieczenie aktywów w procesie zarządzania.Powyżej opisa-ny sposób dokonywania inwestycji zagranicznych jest objęty podatkowąstawką ryczałtową wynoszącą 19%.Oczywiście, o wyborze usług konkretnego zarządzającego zdecydują przedewszystkim osiągane przez niego wyniki.Przy porównaniu tych wyników inwe-stor może jednak napotkać problem: zarządzający mogą posługiwać się róż-nymi metodami liczenia osiągniętych zysków.Inwestorzy nie kupują bowiemwystandaryzowanych jednostek uczestnictwa, tak jak ma to miejsce w przy-padku inwestycji w przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania, lecz oddająswoje aktywa w indywidualne zarządzanie.Dlatego, celem ograniczenia moż-liwości nierzetelnej prezentacji wyników przez zarządzających, za granicąwprowadzono standardy dokonywania tego typu analizy.Tego typu standardystosuje również kilka krajowych instytucji.Stąd, decydując się na powierzenieoszczędności firmie asset management, warto zapytać, czy przyjęte przez za-rządzającego metody prezentacji wyników pozwolą nam porównać nasze zy-ski z wynikami konkurencyjnych firm.7Dyrektywa Rady 85/611/EWG w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, zarządzeń i przepi-sów administracyjnych dotyczących przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w przenoszalnepapiery wartościowe (UCITS), OJ L 375, 31.12.1985.strona 3; znowelizowana przez Dyrektywy2001/107/WE i 2001/108/WE.22 ZA I PRZECIW- CZYLI CZY TO SI OPAACAWiększy rynek kapitałowy oznacza większe możliwości inwestycyjne.Takie sko-jarzenie przychodzi nam często na myśl i jest prawdziwe [ Pobierz całość w formacie PDF ]